交银国际：蔚来-SW边际改善股价迎短期反弹机会 维持“买入”评级

　　交银国际发布研报称，蔚来-SW（09866）旗下乐道第二款车型-乐道 L90预售价远超预期，该行认为，其价格在同级别车型中极具竞争力，并认为未来市场焦点在边际改善，及降低成本是否能达预期。现时，蔚来2025年市销率（P/S）为0.6倍，下行空间有限，且边际改善股价迎来短期反弹机会。故维持“买入”的投资评级。

　　报告表示，蔚来L90 27.99万元人民币的起售价低于尺寸相近的问界M9纯电版，且较小米集团-W（01810）旗下小米 YU7更具空间优势。该行认为，蔚来的错位竞争策略精准冲击家庭 SUV 市场对大空间及高性价比的配置。