美银证券：上调油价预测 升中国石油股份目标价至8港元

　　美银证券发布研报称，近期将2025年布兰特原油平均价格预测上调至每桶67美元（此前为每桶65美元）。该行将中国石油股份（00857）2025及2026财年净利润预测分别上调16%及10%，至1，570亿元及1，600亿元人民币，并将H股目标价由6.8港元上调至8港元；中国石油（601857.SH）A股目标价由9.5元人民币上调至10元人民币（过去12个月A股对H股溢价40%）。

　　2025年第二季，市场能源价格持续按季下降，其中中国动力煤及冶金煤价格分别下跌12%及9%，布兰特期油价格下跌11%，东北亚现货液化天然气（LNG）下跌12%。与此同时，受可再生能源替代、贸易冲突及刺激政策有限的影响，能源需求保持疲弱。2025年前五个月，中国动力煤表观需求为16.47亿吨，同比下降0.4%；石油需求为3.81亿吨，同比增长0.8%；天然气需求为1，740亿立方米，同比下降0.9%；精炼油消费量为1.53亿吨，同比下降6.7%。因此，美银证券预计中国能源生产商2025年第二季度盈利将按季下降。

　　美银证券预计中国石油股份第二季业绩符合预期，2025年第二季净利润为397亿元人民币，按季下降15%，同比下降7%，主要受以下因素驱动：（1）实现的原油价格下降；（2）油气需求疲弱；（3）下游业务表现平淡。该行预计其A股回购计划将与第二季业绩一同发布。中国石化（00386）第二季业绩预计低于预期，净利润为63亿元人民币，按季下降55%，同比下降66%，原因包括：（1）非旺季油气实现价格下降；（2）潜在库存损失导致炼油毛利（GRM）恶化。