螺纹热卷等成材：逢高空为主 不追空

快讯摘要

昨日成材、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤行情各异，各品种策略不同，月底煤价预计底部运行。

快讯正文

【螺纹热卷：成材宜逢高空，勿追空】昨日成材价格弱势，跌破前期低点。前期上涨已消化中美关税利好，后期需关注抢出口需求增量。国内宏观政策真空，贸易关税暂停，大规模刺激政策推出延迟。螺纹产量因钢厂复产环比回升，电炉开工及日耗走高，总库存环比下降但降幅收窄，表需数据环比回落受降雨影响，将入需求淡季预期走弱。热卷产量因钢厂检修环比回落，总库存环比下降压力不大，国内终端需求上方空间有限，关注出口修复带来的实际需求增量。策略上，成材宜逢高空，勿追空，关注终端需求。 【铁矿石：短期单边宜区间操作】昨日连铁偏弱，09 合约收盘 706.5，跌幅 1.60%，现货市场心态谨慎观望，港口现货成交回落，近期到港偏低支撑现货价格，基差走强。供应端，二季度中后期外矿发运季节性增加；需求端，铁水产量连续两期高位回落，本周 SMM 检修影响量 99.21 万吨，环比增加 0.47 万吨，预计近期铁水高位小幅波动。港口库存因到港偏低继续去化。现实层面铁矿石高需求、紧平衡支撑仍在，边际风险来自铁水高位回落和外矿发运季节性增加，短期单边宜区间操作；中长期若需求转弱预期兑现，矿价有较大回调空间，继续逢高沽空。 【焦煤：作黑链套利空配或反弹沽空】焦煤进入负反馈格局。近期宏观情绪降温，回归产业逻辑。供给端，国产煤开工因山西部分地区安全检查回落，蒙煤累库，国产煤矿山库存压力高企，竞价激烈，供给充裕。需求上，供应减量后矿山库存仍累库，现货成交偏弱，下游持货积极性低，铁水见顶回落，供需双减。高库存压力抑制价格，未见大幅减产或库存去化前难言见底。操作上，作黑链套利空配或反弹沽空，关注高铁水持续性与供应端开工情况。 【焦炭：小幅升水宜逢高空】焦炭第二轮提降开启。供给端焦化产量稳定，焦协提倡限产但未达限产程度。需求端铁水日均产量 243.6 万吨，环比 -1.17 万吨，刚需量预计下滑。盘面宏观扰动因素消退，库存由去库转累库，09 合约小幅贴水，随着铁水下行、钢材价格走弱、成本端煤价支撑坍塌。操作建议，小幅升水宜逢高空。 【动力煤：预计月底煤价底部运行】月底临近，产地供给周期性收紧，坑口价格弱稳，市场需求尚可，贸易户采购量改善。港口指数持稳但交投疲弱，政策驱动下下游拉运增长，节前补空单需求增加。进口煤价承压，倒挂局面未改善，下游观望多。月底前中东部气温接近正常，北方回升，江南、华南多降水，水电周期性改善。非电需求弱势，尿素部分装置检修后开工回升，煤制甲醇开工下降，建材需求有限。主要省市电厂库存平稳，接近同比。北港库存趋稳，疏港压力及发运利润倒挂影响下，调入中位；补空单及下游政策拉运需求撑下，调出高于调入，库存窄幅去化。行业基本面宽松，库存偏高，清洁能源替代下，火电输出受压制。预计月底煤价底部运行，关注水电表现及迎峰度夏前补库需求变化。